중국시장은? “지켜볼 때” “우량주 고수익 기회”

정부 부양책 효과 관련 엇갈린 전망

중국 증시가 출렁이고 있다. 지난달 12일 5166까지 올랐던 중국 상하이종합지수는 이후 20여일 사이 3500선으로 주저앉으며 시가총액 3700조원이 증발했다. 지난 9일엔 리커창 총리가 국유기업의 주식 매도 금지를 포함한 추가 대응책을 내놓으면서 주가가 상승하는 등 급등락이 반복되고 있다. 중국 증시 변동성이 커지면서, 국내에서도 투자 신중론과 긍정론이 엇갈리고 있다.

신중론을 펴는 쪽에선 굳이 지금 중국 투자에 나설 이유가 없다고 본다. 최근 주가 하락이 돌출적인 현상이 아닐뿐더러 추가 하락 여지도 남았다는 것이다. 이종우 아이비케이(IBK)투자증권 리서치센터장은 “최근 중국 증시 급등은 기업이나 국가 경제의 실력 때문이 아니라 유동성이 만들어낸 전형적인 ‘거품’이었다. 지금은 거품이 꺼지는 과정으로 볼 수 있다”며 “과거에도 중국 주식 시장이 급등락 뒤 오랜 기간 정체했던 특성이 있는데, 지금은 지켜볼 필요가 있는 시점”이라고 말했다. 이 센터장은 “지금은 중국 정부가 폭락세를 떠받치고 있지만, 정부가 사태를 관망하기 시작하면 주가가 떨어질 때 개인이나 기관 모두 속수무책으로 손해를 볼 수 있다”고 분석했다.

반면 중국 증시가 곧 점진적인 회복세로 돌아설 것이란 긍정론도 있다. 여기에는 중국 정부가 내부적으로 정해놓은 주가 하한선에 이르면, 곧바로 강력한 정책을 동원해 경기 부양에 나서왔다는 인식이 깔려 있다. 전병서 중국경제금융연구소장은 “중국식 계획경제의 특성 때문에 정부가 어느 선 밑으로 주가가 떨어지는 것을 절대 허용하지 않는다. 최근 주가 조정도 시장이 실패했기 때문으로, 중국 정부가 개입해 정상화하는 과정으로 볼 수 있다”며 “중국 정부는 이번 기회에 주식시장에서 국영기업과 금융기업의 비중을 키우고, 개인들이 유동성을 총동원하는 투기성 투자를 바로잡겠다는 의지도 보인다”고 설명했다. 전 소장은 “국내 투자자들도 이런 흐름을 읽고, 중국 증시가 등락하는 데 따른 지나친 공포감에서 벗어날 필요가 있다”고 분석했다.

중국이 15일 발표한 2분기 실질 국내총생산(GDP)이 시장 예상치인 전년 대비 6% 후반대 성장률을 넘어 7.0%를 나타낸 것도 긍정론에 힘을 싣는 대목이다. 중국이 여전히 한국이나 주요 선진국의 2배를 넘는 성장률을 보이는데다, 최근 급락한 우량주를 공략하면 저위험, 고수익을 기대할 수 있다는 것이다.

홍석재 기자 [e-mail]